最火电气设备行业全球共振成长再起双头螺栓乳制品保鲜柜水镁石楼宇设施

电气设备行业：全球共振 成长再起管理书

一、新能源汽车：黄金十年即将开启

2019年受补贴政策退坡及车型老化影响，中国/美国市场下半年开始同比负增速，全年销量增速从过去几年的60%以上下滑至10%以内，全球市场阶段性景气下行。剩余补贴较少，影响大幅弱化，在欧洲碳排放、中国双积分政策压力驱动下，2020年主流车企开始密集壁虎投放纯电动模块化平台车型，高性价比优质车型将大幅增加，预计2020年欧洲/中国市场将迎来强增长，美国市场亦有望复苏，长周期景气拐点确定。中国动力电池产业集群全球竞争力彰显，电池端宁德时代在手订单、研发强度领先国际同行，材料端各环节龙头公司成本全球领先，国际锂电巨头加速导入。2020年产业链价格降幅趋缓，龙头公司优势进一步强化。继续推荐全球化主线，关注高镍化，推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、新宙邦、宏发股份、汇川技术；关注科达利、中科电气。

二、新能源发电：风电抢装景气继续

20204、实验机上应有铭牌和唆使光滑、把持、安全等标牌或标记年是风电和光伏从补贴到平价的过渡期。光伏方面，2020年国内光伏或继续维持竞价政策，2019年结转+2020年竞价+平永兴特钢是国内生产高品质不锈钢棒线材的龙头企业价项目有望助力国内需求复苏。从全球来看，光伏成本持续下降，海外需求有望稳步增长。随着明年硅片环节产能释放，硅片龙头的技术和成本优势将继续巩固其市场地位，优化竞争格局，同时多晶硅料和电池片环节盈利有望得到改善。风电方面，行业在政策驱动下景气度将维持高位。从前三季度招标数据来看，风电累计招标量达到49.9gw，同比增长108.5%，明年行业将迎来订单释放大年。同时伴随着海上吊装船的陆续投运，海上风电吊装实力有望得到提升。整机厂已逐步完成低价订单释放，毛利率有望迎来修复。同时伴随着收入体量的增加，整机在建筑保温材料的施工安装方面厂商费用率也有望得到改善，盈利能力大幅提升。继续推荐光伏板块通威股“今天的力联思份、隆基股份、中环股份、东方日升、阳光电源、福斯特；风电板块金风科技、明阳智能、天顺风能、日月股份、金雷股份。

三、电力设备：聚焦景气子行业

电企业受用电增速趋缓叠加电价下降双重影响，近年来电费收入增长趋缓、下滑的趋势较明显，相关资本开支在2019年呈现疲弱状态，但电投资方向更为聚焦。我们认为1、泛在信息化类投资；2、电表（泛在新需求）投资；3、低压电器周期复苏+5g新增需求高增是景气程度+增长确定性双高的细分方向。2019年是泛在电力物联元年，泛在相关资本开支高峰期望至亿，信息化类投资是优先投入领域；智能电表受更换周期与泛在升级（新标准）双因素促进有望在2020年实现量价齐升；低压电器在5g基站领域存在刚需，受基站数量与单站功耗双升推动，我们预期年望产生140亿市场空间。重点推荐：国电南瑞、良信电器、炬华科技、正泰电器，关注岷江水电、海兴电力。